تبلیغات
صنعت فولاد - نرخ ارز ثابت، پاشنه آشیل طرح هدفمند سازی یارانه‌ها

نرخ ارز ثابت، پاشنه آشیل طرح هدفمند سازی یارانه‌ها

پنجشنبه 15 بهمن 1388 11:06 ق.ظ

نویسنده : علی فروزان
ارسال شده در: فولادسازی و بیلت ، آهن اسفنجی ،
برگرفته از سایت رستاک: حامد قدوسی، محمد مروتی

ادعای این مقاله این است که اگر نرخ بازاری ارز متناسب با آزادسازی یارانه‌ها افزایش نیابد؛ بسیاری از صنایع ایران بدون این که فرصت تطبیق با شرایط جدید را داشته باشند حذف خواهند شد و این درست بر خلاف هدف کارآمدسازی است که طرح به دنبال آن است. ما به این موضوع که نرخ ارز چه‌گونه تابع هدف سیاست‌گذار را تعیین می‌کند و طرح اصلاح یارانه‌ها چه‌گونه این تابع هدف را تحت تاثیر قرار خواهد داد نیز می‌پردازیم و نشان می‌دهیم که به دلیل تغییر در منابع درآمد ریالی دولت، توصیه سیاستی "افزایش قیمت ارز" می‌تواند عملی باشد.

ادعای این مقاله این است که اگر نرخ بازاری ارز متناسب با آزادسازی یارانه‌ها افزایش نیابد؛ بسیاری از صنایع ایران بدون این که فرصت تطبیق با شرایط جدید را داشته باشند حذف خواهند شد و این درست بر خلاف هدف کارآمدسازی است که طرح به دنبال آن است. ما به این موضوع که نرخ ارز چه‌گونه تابع هدف سیاست‌گذار را تعیین می‌کند و طرح اصلاح یارانه‌ها چه‌گونه این تابع هدف را تحت تاثیر قرار خواهد داد نیز می‌پردازیم و نشان می‌دهیم که به دلیل تغییر در منابع درآمد ریالی دولت، توصیه سیاستی "افزایش قیمت ارز" می‌تواند عملی باشد.

این حدس که چرا با فرض ثابت نگه‌داشتن وضعیت فعلی نرخ ارز، اجرای طرح اصلاح یارانه‌ها به معنای نابودی بسیاری از صنایع کشور خواهد بود از دو مسیر مشابه ولی دارای تاخیر زمانی متفاوت قابل دنبال کردن است:

1-   آزادسازی یارانه‌ها در دور اول تاثیر، قیمت نهاده‌های تولیدی که تا الان به قیمت دولتی در اختیار صنایع مختلف قرار می‌گرفت (عمدتن حامل‌های انرژی و آب) را افزایش می‌دهد. افزایش قیمت نهاده‌ها قیمت "ریالی" محصولات ساخت شرکت‌های داخلی را افزایش می‌دهد.

2-  در مرحله بعدی دلیل افزایش سطح عمومی قیمت‌ها در کل اقتصاد، هزینه تمام شده اکثر ورودی‌های صنعت از جمله دست‌مزد افزایش خواهد یافت و مجددن قیمت ریالی محصولات داخلی به اجبار افزایش می‌یابد.

قطعن تورم مضراتی دارد ولی این مضرات از سویی به دلیل تاخیر در رشد دست‌مزدها متناسب با قیمت‌ها است و از سوی دیگر به شکل کاهش ارزش پس اندازهای آحاد مردم و عدم تمایل به سرمایه­گذاری بروز می‌کند. لذا اگر در یک آزمایش ذهنی می‌توانستیم همه قیمت‌ها را دو برابر کنیم و پس اندازها و دست‌مزدها هم به همان نسبت دوبرابر می‌شد در بخش حقیقی اقتصاد کشور تغییری رخ نمی داد و وضع رفاه هیچ کس تغییری نمی‌کرد. این کار مشابه حذف چند صفر از واحد پول ملی است که باعث افزایش یا کاهش رشد اقتصادی نمی‌شود.

به این ترتیب اگر مبادلات تجاری با خارج از کشور را در نظر نگیریم (اقتصاد بسته)، دو برابر شدن همه قیمت‌ها، دست‌مزدها و پس اندازها اثری روی رفاه نخواهد داشت. در همین فضا، اگر نرخ ارز را به عنوان رابط داخل و خارج وارد کنیم؛ و نرخ ارز نیز دو برابر شود هم‌چنان هیچ اتفاقی نیفتاده است. اما اگر قیمت‌های ریالی دوبرابر شده و نرخ ارز ثابت باشد، در واقع قیمت محصولات خارجی نصف شده است و تقاضا برای خرید کالای خارجی به شدت افزایش می‌یابد. در این شرایط واضح است که صنایع داخلی بسیاری ورشکست می‌شوند.

افزایش سطح عمومی قیمت‌ها و ثابت ماندن نرخ اسمی ارز به معنی کاهش نرخ ارز حقیقی است که همان اثری را دارد که در بیماری هلندی از آن به ضد صنعت و ضد کشاورزی یاد می‌شود. به عنوان مثال اگر قیمت دلار قبل از طرح هدف‌مند کردن یارانه‌ها 1000 تومان باشد، یک کالای صد دلاری وارداتی به قیمت صد هزار تومان فروخته خواهد شد. حال اگر بعد از اجرای طرح، نرخ برابری ریال و دلار ثابت بماند، آن کالای 100 دلاری هم‌چنان صد هزار تومان خواهد بود. این در حالی است که انتظار می‌رود که سطح عمومی قیمت‌های داخلی افزایش یابد و در این صورت علاوه بر قیمت انرِژی های مصرفی صنایع، قیمت سایر مواد اولیه و نیز نیروی کار افزوده خواهد شد و از این رو قیمت تمام شده برای تولید کننده داخلی جهش شدیدی خواهد داشت. در شرایطی که اکثر صنایع داخلی در نقطه سر به سر قرار دارند (فاقد مازاد سود هستند) و بسیاری از آن‌ها در آستانه ورشکستگی به سر می برند چنین جهشی در هزینه تمام شده به مثابه تیر خلاص به بسیاری از صنایع داخلی خواهد بود. در حال حاضر خبر تعطیلی بسیاری از صنایع به دلیل واردات محصولات خارجی که بسیاری از بازارها را قبضه کرده اند هر روزه منتشر می‌شود. افزایش ناگهانی هزینه های تمام شده در پی اجرای طرح هدفمند کردن یارانه ها بدون اصلاح نرخ ارز به شیوه مناسب، موجب ایجاد موج بزرگی از ورشکستگی صنایع داخلی و به تبع آن موج بزرگی از بی‌کاری خواهد شد که ممکن است موجب نارضایتی عمومی و ناآرامی‌های اجتماعی شده و تبعات برگشت ناپذیری داشته باشد.

تجربه اقتصاد ایران می‌گوید تکیه به ابزار سیاست‌های تجاری (موانع تعرفه‌ای و غیرتعرفه‌ای) هم - با فرض آن‌که اساسن دولت بخواهد به آن‌ها تن بدهد - در این بین چندان راه‌گشا نیست. چرا که عمده محصولاتی که به طریق رسمی وارد کشور می‌شوند کالاهای سرمایه‌ای هستند که اتفاقن تولید داخلی چندانی هم ندارند. کالاهای مصرفی (مثلن پوشاک و لوازم الکترونیک) عمدتن به صورت قاچاق وارد می‌شوند و لذا نمی‌توان با تعرفه بالاتر صنایع داخلی را از خطر رقابت خارجی حفظ کرد. در هفته های گذشته گزارش هایی در مطبوعات منتشر شد مبنی بر اینکه ستاد مبارزه با قاچاق کالا و ارز حجم این مبادلات خارجی قاچاق را 16 میلیارد دلار تخمین زده است. تخمین‌های قبلی، حجم قاچاق را حداقل 6 میلیارد دلار اعلام کرده بودند. حتی در این صورت هم این رقم قابل توجه است.  بی‌شک بعد از افزایش سطح عمومی قیمت‌ها و ثابت بودن نرخ ارز، سودآوری واردات و انگیزه قاچاق بیش‌تر شده و در نتیجه سیل محصولات خارجی مصرفی بازارهای کشور را فرا خواهد گرفت.

حال سوالی که مطرح است این است که چرا با وجود این تاثیرات منفی بدیهی، سیاست‌گذاران دست به افزایش نرخ دلار نزده و صنایع داخلی را از خطر ورشکستگی محافظت نمی‌کنند؟ پاسخ این سوال به این بستگی دارد که سیاست‌گذار در ارتباط با نرخ ارز چه تابع هدفی را بیشینه می‌کند؟ حدس ما این است که تابع هدف سیاست‌گذار از سه جزء (با وزن‌های نامساوی) تشکیل شده است: کنترل تورم داخلی (خاصیت لنگر تورمی)، بیشینه کردن درآمد ریالی دولت از محل فروش ارز و توسعه صادرات و محافظت از صنایع داخلی.

همان‌گونه که در یادداشت دیگری هم اشاره شد به احتمال زیاد سیاست‌گذاران نسبت به افزایش نرخ ارز به موازات آزادسازی قیمت انرژی بی‌تمایل خواهند بود. چرا که نرخ ارز پایین، ابزاری برای واردات ارزان‌قیمت و عرضه گسترده کالای ارزان خارجی و در نتیجه کنترل تورم (خصوصن در مورد سبد کالاهای مصرفی) را در اختیار سیاست‌گذار قرار می‌دهد. طبیعی است که به علت این خاصیت جذاب نمی‌توان انتظار داشت که دولت در یک زمان به هر دو این سیاست‌ها تن دردهد.

علاوه بر بحث کنترل تورم، کسب بیش‌ترین درآمد "ریالی" از محل فروش منابع ارزی و به منظور انجام تعهدات مالی دولت (مثل پراخت حقوق کارکنان دولت) نیز یکی از اهداف دولت است. اگر نرخ رسمی ارز خیلی پایین تعیین شود تمام موجودی ارزی به سرعت فروش می‌رود (فروش زیاد) ولی در عوض از هر واحد ارز درآمد ریالی کم‌تری عاید دولت می‌شود. اگر قیمت ارز بالا تعیین شود، از تقاضا برای ارز کاسته شده ولی در عوض دولت ریال بیش‌تری به ازای هر دلار به دست می‌آورد. قیمتی از ارز که درآمد ریالی دولت را ماکزیمم می‌کند تابعی از حاصل‌ضرب این دو عامل است و شواهد حاکی است که نرخ‌های فعلی این درآمد را برای دولت در حد خوبی بالا نگه می‌دارد.

طرح آزادسازی یارانه‌ها با در اختیار گذاشتن بخشی از منابع ریالی ناشی از یارانه‌ها، می‌تواند انگیزه دولت از کسب درآمد ریالی از منابع ارزی را تحت الشعاع قرار دهد.  اگر فرض کنیم که فقط 50٪ در درآمد مازاد ناشی از آزادسازی بین اقشاری از جامعه تقسیم شود در آن صورت50٪ بقیه می‌تواند به خزانه دولت بازگشته و صرف مصارف ریالی دیگری (از جمله مثلن همان حقوق و دست‌مزد کارکنان دولت) شود. در این صورت دولت انگیزه کم‌تری برای کسب درآمد ریالی از ارز دارد و لذا می‌تواند اهمیت بیش‌تری به دو هدف (متضاد) کنترل تورم و بی‌کاری بدهد.

در مساله اصلاح نرخ ارز، سیاست‌گذار باید بین دو هدف (متضاد) از سه هدف فوق تصمیم‌گیری کند. یا نرخ ارز را به قیمت فعلی حفظ کرده و لذا به مصرف‌کننده اجازه مصرف از صنایع خارجی را بدهد. هزینه این سیاست افزایش شدید بی‌کاری و رکود در اقتصاد به علت ورشکستگی صنایع داخلی است. در مقابل می‌توان سیاست حفظ قدرت رقابت صنایع داخلی را در پیش گرفته و با افزایش هزینه سبد مصرف، از بی‌کاری جلوگیری کند. نکته‌ای که انتخاب اول دارد این است که روشن نیست که با وجود جهش شدید تقاضا برای ارز، آیا دولت حتی قادر به پشتیبانی از نرخ ارز فعلی خواهد بود یا نه. کاهش درآمدهای ارزی ناشی از افت قیمت نفت و چسبندگی واردات هم‌اکنون نیز فشار جدی به ذخایر ارزی وارد می‌کند و لذا جهش تقاضا برای ارز ممکن است باعث ایجاد شوکی در بازار ارز شود. به این ترتیب حتی اگر دولت هم نخواهد، فشار تقاضا می‌تواند منجر به خالی شدن ذخایر ارزی و افزایش اجباری قیمت ارز شد. چه به‌تر که این افزایش به صورت برنامه‌ریزی شده و تدریجی و پیش از وقوع شوک در بازار صورت گیرد.


جمع‌بندی:

اقتصاد یک سیستم به هم پیوسته است. اگر قیمت در یک بخش اصلاح شود ولی در بخش دیگر در وضعیت غیر تعادلی نگه‌ داشته شود بخش مهمی از جا به جایی‌هایی که در اثر آزادسازی قیمت به وجود می‌آید مستقیمن به بخش غیرتعادلی منتقل شده و ناکارایی‌هایی‌های جدیدی را ایجاد می‌کند. ثابت بودن تقریبی نرخ ارز در طول سال‌های اخیر، به موازات تورم های دورقمی داخلی موجب کاهش نرخ ارز حقیقی شده و به بیان دیگر باعث ارزان‌تر شدن نسبی محصولات خارجی شده است. کاهش ارزش دلار و عدم واکنش به افزایش ذخایر ارزی کشور در سال‌های اخیر تا حدی این ارزان شدن را جبران کرده و نرخ سبد ارزی کشور را به مقدار بهینه نزدیک کرده است با این همه این نرخ هم‌چنان زیر نرخی است که مانع از ترجیح جدی محصولات خارجی شود. در نتیجه واردات رشد فزاینده داشته است. این امر موجب بروز یک عدم تعادل در تراز پرداخت‌های خارجی شده و لذا شکاف بین صادرات غیرنفتی و واردات بیش‌تر و بیش‌تر شده است.  اجرای طرح هدفمند سازی یارانه ها بدون اصلاح نرخ ارز جهت جبران تورم داخلی، باعث افزایش شدید این شکاف خواهد شد.

تشکل‌های صنعتی باید خطر ورشکستگی ناشی از تورم هم‌راه با ثابت ماندن نرخ ارز را جدی گرفته و آن‌را تبدیل به یکی از کلیدی‌ترین موضوعات و مباحث عمومی و مذاکرات چند ماهه آینده خود نمایند. به نظر می‌رسد سیاست بهینه آن باشد که  در صورت اجرای طرح هدفمند کردن یارانه ها، نرخ ارز نیز متناسب با نرخ تورم افزوده شود تا قابلیت رقابت صنایع داخلی بیش از این تصعیف نشود. یک راه‌کار عملی می‌تواند این باشد که مجلس بندی را به لایحه اضافه کرده و تاکید کند که به موازات واقعی‌ سازی قیمت سایر کالاها، نرخ ارز نیز باید به صورت ماهیانه یا سه ماهه متناسب با نرخ محقق شده تورم ، تنظیم و تعدیل شود.




دیدگاه ها : () 




برچسب ها: انرژی ، یارانه ، صنعت فولاد ، قانون ، نرخ ارز ،
آخرین ویرایش: - -



buy cialis cheap
جمعه 16 آذر 1397 01:23 ب.ظ

You actually expressed it very well.
cialis soft tabs for sale cialis tablets estudios de cialis genricos precios cialis peru calis cialis price in bangalore cialis tablets weblink price cialis cialis generico in farmacia low cost cialis 20mg
Buy generic cialis
پنجشنبه 15 آذر 1397 06:12 ب.ظ

You actually stated it very well!
cialis y deporte sublingual cialis online prezzo cialis a buon mercato if a woman takes a mans cialis fast cialis online comprar cialis navarr cialis soft tabs for sale buying cialis in colombia cialis prezzo al pubblico cialis super acti
buy cialis online safely
چهارشنبه 14 آذر 1397 10:32 ب.ظ

Regards. A lot of content!

cialis 200 dollar savings card cialis in sconto cialis price thailand cialis et insomni cialis authentique suisse pastillas cialis y alcoho tesco price cialis cialis sale online online prescriptions cialis recommended site cialis kanada
Cialis 20 mg
چهارشنبه 14 آذر 1397 07:26 ق.ظ

Many thanks. I like this.
cialis prices in england prix cialis once a da cialis patent expiration prix de cialis viagra or cialis costo in farmacia cialis cialis kaufen cialis farmacias guadalajara fast cialis online where to buy cialis in ontario
buy cialis delhi
سه شنبه 13 آذر 1397 07:57 ب.ظ

Regards! Terrific stuff.
order a sample of cialis cialis official site cialis generico en mexico cialis online nederland cialis 10 doctissimo cialis price in bangalore link for you cialis price buy brand cialis cheap tesco price cialis cialis sans ordonnance
buy cialis online us pharmacy
سه شنبه 13 آذر 1397 08:59 ق.ظ

Wow loads of useful knowledge.
price cialis per pill generic cialis review uk il cialis quanto costa trusted tabled cialis softabs cialis ahumada buy online cialis 5mg 200 cialis coupon cialis side effects generic cialis cialis pills boards
buy cialis without a doctor's prescription
دوشنبه 12 آذر 1397 09:07 ب.ظ

Reliable knowledge. Cheers!
tadalafil 20mg cialis sicuro in linea tadalafil generic achat cialis en suisse cialis patentablauf in deutschland achat cialis en suisse no prescription cialis cheap bulk cialis cialis para que sirve cialis farmacias guadalajara
buy cialis online no prescription
دوشنبه 12 آذر 1397 08:34 ق.ظ

Nicely put. Regards.
the best site cialis tablets how to purchase cialis on line get cheap cialis cialis tadalafil online canadian cialis legalidad de comprar cialis cialis y deporte cialis 5 effetti collaterali cialis tadalafil online buy generic cialis
Buy cialis online
یکشنبه 11 آذر 1397 08:38 ب.ظ

Thank you. Quite a lot of posts.

precios de cialis generico cialis prices cialis soft tabs for sale cialis prezzo al pubblico canadian discount cialis cialis 5 mg funziona price cialis wal mart pharmacy only now cialis 20 mg cialis online napol cialis 5 mg schweiz
buy cialis without a doctor's prescription
یکشنبه 11 آذر 1397 07:59 ق.ظ

Fantastic posts, Appreciate it.
cialis flussig only here cialis pills generico cialis mexico cialis cost where cheapest cialis opinioni cialis generico india cialis 100mg cost cialis 5 mg cialis tadalafil venta cialis en espaa
buy cialis germany
شنبه 10 آذر 1397 08:49 ب.ظ

Amazing information. Appreciate it!
cialis sale online cialis 20mg prix en pharmacie cialis dosage amounts cialis for bph the best choice cialis woman il cialis quanto costa cialis generico postepay price cialis best cialis pills boards cialis 5 mg buy
buy cialis online best price
شنبه 10 آذر 1397 07:42 ق.ظ

You said it nicely..
cialis wir preise cialis prezzo in linea basso prices for cialis 50mg buy cialis click here take cialis cialis canadian drugs cialis baratos compran uk cialis kaufen tadalafil tablets comprar cialis 10 espa241a
Buy generic cialis
جمعه 9 آذر 1397 08:22 ب.ظ

You suggested that terrifically.
the best site cialis tablets cialis cuantos mg hay cialis prezzo di mercato cialis prices in england cialis with 2 days delivery cialis generika cialis uk next day cialis et insomni cialis for daily use cialis 5 mg schweiz
Generic cialis
جمعه 9 آذر 1397 08:31 ق.ظ

With thanks, Plenty of tips!

cialis tablets generic cialis at the pharmacy cialis rezeptfrei sterreich american pharmacy cialis 200 cialis coupon the best choice cialis woman tadalafil 20mg costo in farmacia cialis cialis 20mg prix en pharmacie comprar cialis 10 espa241a
Cialis pills
پنجشنبه 8 آذر 1397 09:26 ب.ظ

You said it perfectly.!
cialis canadian drugs cialis prezzo di mercato cialis professional yohimbe when can i take another cialis generic cialis review uk cialis 100 mg 30 tablet cialis with 2 days delivery cialis 5 mg funziona low dose cialis blood pressure cialis uk
Cialis pills
پنجشنبه 8 آذر 1397 09:51 ق.ظ

Seriously quite a lot of wonderful data!
viagra cialis levitra tadalafil click here to buy cialis american pharmacy cialis generic cialis pill online sialis cialis online link for you cialis price cialis diario compra price cialis per pill
buy cheap cialis no prescription
چهارشنبه 7 آذر 1397 09:04 ب.ظ

Kudos, I like this.
how to purchase cialis on line chinese cialis 50 mg cialis cost ou trouver cialis sur le net ou acheter du cialis pas cher canada discount drugs cialis generic cialis tadalafil how does cialis work comprar cialis 10 espa241a generic cialis review uk
buy generic cialis online
چهارشنبه 7 آذر 1397 09:17 ق.ظ

Thanks a lot. Numerous stuff.

low cost cialis 20mg dose size of cialis cialis 5 mg weblink price cialis cialis 20mg preis cf cialis diario compra acheter cialis kamagra venta de cialis canada cost of cialis per pill generic cialis tadalafil
buy cialis germany
چهارشنبه 11 مهر 1397 01:16 ب.ظ

Amazing loads of excellent tips.
we choice cialis pfizer india generic cialis pro cialis coupons tadalafil brand cialis generic online cialis generic cialis tadalafil cialis mit grapefruitsaft achat cialis en itali cialis online
buy generic cialis online
دوشنبه 9 مهر 1397 10:57 ق.ظ

Valuable advice. Thanks.
cialis for daily use order generic cialis online cialis y deporte tadalafil tablets the best site cialis tablets cialis 20 mg cost only here cialis pills tadalafil generic canadian cialis cialis generico online
canada vagra
یکشنبه 1 مهر 1397 10:19 ق.ظ

Amazing a lot of great material!
pharmacy canada plus top rated canadian pharmacies online canada vagra canadian discount pharmacies in ocala fl canadian pharmacy meds buy vistagra usa canadian medications list canadian prescriptions online online pharmacies india canadian pharmacy uk delivery
viagravonline.com
چهارشنبه 28 شهریور 1397 07:02 ق.ظ

Thanks! Plenty of advice!

cialis diario compra 5 mg cialis pharmacie en ligne cialis preise schweiz miglior cialis generico opinioni cialis generico cialis e hiv cialis alternative calis cialis soft tabs for sale cialis with 2 days delivery
buy viagra online with paypal
سه شنبه 13 شهریور 1397 03:54 ب.ظ

Nicely put. Regards.
buy viagra next day delivery uk is it legal to buy viagra buy viagra for men where buy viagra uk how to buy viagra without a prescription lowest price viagra sildenafil generic price buy viagra cheap prices order viagra online with prescription viagra purchase online
http://cialisonli.com/
دوشنبه 12 شهریور 1397 01:29 ب.ظ

Really a good deal of amazing tips.
how do cialis pills work when will generic cialis be available cialis 5 mg buy cialis online cialis tablets cialis generic availability cialis for bph prezzo di cialis in bulgaria cialis professional yohimbe cialis generico postepay
viabiovit.com/buy-female-viagra-online.html
سه شنبه 23 مرداد 1397 08:40 ق.ظ

You made your position very effectively!.
buy viagra without a prescription buy viagra overnight buy cheap generic viagra buy viagra online order where to buy sildenafil uk where to buy herbal viagra viagra on prescription ordering viagra viagra pharmacy prices where can i buy cheap viagra
babecolate.com/cialis-super-20mg-australia.html
سه شنبه 23 مرداد 1397 12:17 ق.ظ

Kudos. A lot of information!

generic cialis in vietnam cialis 5mg billiger cialis dosage amounts cialis coupons printable interactions for cialis cialis 5 effetti collaterali cialis 05 we like it safe cheap cialis cialis 5 mg effetti collateral no prescription cialis cheap
Cialis generic
دوشنبه 7 خرداد 1397 01:46 ب.ظ

Wow a lot of fantastic material.
cialis pas cher paris purchasing cialis on the internet cialis canadian drugs generic cialis at walmart compare prices cialis uk cialis kaufen bankberweisung buying cialis on internet generic cialis 20mg tablets cialis prezzo di mercato if a woman takes a mans cialis
Tadalafil tablets
چهارشنبه 5 اردیبهشت 1397 10:05 ب.ظ

Many thanks. Great stuff!
online pharmacy sildenafil sildenafil citrate tablets buy viagra brand online buy cheap viagra canada how to get viagra prescription buy women viagra viagra online buy buy viagra uk cheap where can i buy generic viagra online order viagra cheap
Cialis generic
شنبه 18 فروردین 1397 10:58 ب.ظ

Many thanks! Plenty of posts!

acheter du cialis a geneve we recommend cheapest cialis cialis herbs legalidad de comprar cialis cialis purchasing cialis daily cialis prices generic cialis in vietnam cialis side effects tadalafilo
Buy cialis
جمعه 3 فروردین 1397 01:30 ق.ظ

You said it adequately.!
tadalafil 10 mg import cialis cialis cipla best buy cialis 20mg i recommend cialis generico cialis in sconto cialis side effects dangers costo in farmacia cialis we like it cialis price cialis taglich
 
لبخندناراحتچشمک
نیشخندبغلسوال
قلبخجالتزبان
ماچتعجبعصبانی
عینکشیطانگریه
خندهقهقههخداحافظ
سبزقهرهورا
دستگلتفکر
نمایش نظرات 1 تا 30